在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，主动权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(zhǎn)产品(pǐn)的布局和(hé)发行(xíng)。韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说p>

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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